THE ROLE OF AGENCY COSTS IN EXPLAINING FINANCIAL PERFORMANCE DIFFERENCES: AN EMPIRICAL ANALYSIS ON SELECTED PUBLIC FIRMS IN BRIC COUNTRIES

Authors : A Osman GÜRBÜZ, Aslı AYBARS, Serkan YEŞİLYURT

Pages : 187-210

Doi:10.14783/od.v12i45.1000020010

View : 24 | Download : 11

Publication Date : 2016-02-13

Article Type : Other Papers

Abstract :Son zamanlarda ya ş anan ş irket skandallar ı n ı n sonuçlar ı firmalar ı n dikkatini yöneticilerin f ı rsatç ı davran ı ş lar ı na ve dolay ı s ı yla firmalarda kar ş ı la ş ı lan vekalet maliyetlerinin de ğ erlendirilmesine yönelt- mi ş tir. Yöneticiler ve hissedarlar aras ı ndaki ç ı kar çat ı ş malar ı firmalar ı n finansal performanslar ı na yönelik bir tehdit unsuru olu ş turmaktad ı r. İ lgili konunun akademik literatür ve uygulama alan ı ndaki artan önemi sebebiyle, bu çal ı ş ma öz sermayeye ili ş kin vekalet maliyetleri ve finansal performans aras ı ndaki ili ş kiyi BRIC ülkelerinde faaliyet gösteren seçilmi ş halka aç ı k firmalar üzerinde 2003 ve 2014 y ı llar ı aras ı nda de ğ erlendirmeyi amaçlamaktad ı r. Öz sermayeye ili ş kin vekalet maliyetlerini ölçmek için üç farkl ı de ğ i ş ken kullan ı lm ı ş t ı r. Bunlar; varl ı k kullan ı m oran ı , faaliyet giderleri oran ı ve serbet nakim ak ı mlar ı n toplam varl ı klara oran ı olarak belirlenmi ş tir. Ayr ı ca, nakit ak ı mlar ı n ı n bol oldu ğ u durumda yat ı r ı m f ı rsatlar ı n ı n varl ı ğ ı n ı göz önünde bulundurmak için de ek bir etkile ş im de ğ i ş keni olu ş turulmu ş tur. Panel veri analize dayand ı r ı lm ı ş bulgular firmalar aras ı ndaki finansal performans farkl ı l ı klar ı na ek bir aç ı klama getirmi ş ve bunlar ı n sadece firmaya özgü niteliklerden kaynaklanmad ı ğ ı n ı vurgulam ı ş t ı r. Ayr ı ca, bu çal ı ş ma hissedar- lar ı n varl ı klar ı n ı maksimize etme amac ı na ula ş mak için firmalar ı n vekalet maliyetlerini dü ş ürmek ad ı na çe ş itli makenizmalar geli ş tirmenin önemini vurgulamaktad ı r. 
Keywords : Vekalet Maliyetleri, Finansal Performans, BRIC Ülkeleri, Panel Veri Analizi