TEMETTÜ POLİTİKASININ FİYAT/KAZANÇ ORANI ÜZERİNDEKİ ETKİSİ: KOŞULLU VE DOĞRUSAL OLMAYAN İLİŞKİNİN ANALİZİ

Pay senedi değerlemesinde, fiyat/kazanç oranı ve temettü ödeme oranı yatırımcıların kullandığı ölçütler arasında yer almaktadır. Fiyat/kazanç oranı bir şirketin gelecekteki büyümesine ve karlılığına ilişkin beklentileri yansıtırken, temettü ödeme oranı ise pay sahiplerine temettü olarak ödenen kar oranını göstermektedir. Bu çalışma, temettü ödeme oranının fiyat/kazanç oranı üzerindeki etkisini, öz sermaye karlılık oranı ve beklenen getiri oranı arasındaki değerlere bağlı olarak doğrusal olmayan regresyon modelleri ile incelemeyi amaçlamaktadır. BIST Sınai Endeksi’nde faaliyette bulunan 42 şirket verisi 2018-2023 yılları için panel veri analizi ile değerlendirilmiştir. Analiz bulgularında, öz sermaye karlılık oranının beklenen getiriden büyük veya küçük olması koşuluna göre fiyat/kazanç oranı ile temettü ödeme oranı arasında doğrusal olmayan bir ilişki tespit edilmiştir. Öz sermaye karlılığının beklenen getiri oranından büyük olması koşulu ile temettü ödeme oranı arttığında, fiyat/kazanç oranı azalarak azalmakta ve dışbükey özellik göstermektedir.