UNDERPRICING PUZZLE AT THE SCOPE OF SHARE RETURN: A CLOSER LOOK AT INITIAL PUBLIC OFFERINGS AT BORSA ISTANBUL

Authors : Orhan Emre ELMA

Pages : 1-14

View : 13 | Download : 8

Publication Date : 2020-04-08

Article Type : Research Paper

Abstract :Düşük fiyatlama, sermaye piyasası literatüründe en çok araştırılan konulardan birisidir. Sermaye piyasaları deneyiminin daha sağlam bir temelde başlaması, hiç kuşkusuz şirketler kadar yeni yatırımcılar için de çok önemlidir. Şirketlerin genellikle ilk gün elde ettikleri pozitif getirilerin, ilerleyen yıllarda sürdürülüp sürdürülemeyeceği araştırmacı ve yatırımcıların cevaplamaya çalıştıkları bir soru olmuştur. Bu çalışmada, 2005-2015 yılları arasında Borsa Istanbul’da gerçekleşen 65 ilk halka arz, düşük fiyatlama ve uzun vadeli hisse getirileri açısından analiz edilmiştir. Sonuçlar, düşük fiyatlama ile üç yıllık kümülatif hisse getirileri arasında %29,5 oranında negatif bir korelasyon olduğunu göstermektedir. Halka arz oranındaki artış, ihracın özellikle ilk yılında hisse senedinin getirisini olumlu yönde etkilemektedir. Literatürün aksine, şirket yaşındaki artış düşük fiyatlamayı artırmaktadır. İhraçtan sonraki üç yıllık dönemde düşük performans gözlemlenirken, özellikle arz sonrası dördüncü yılda hisse senedi getirilerinin artış trendine girdiği tespit edilmiştir.
Keywords : Sermaye Piyasası, Düşük Fiyatlama, Hisse Getirisi, Düşük Performans