The Macroeffectiveness of Unconventional Monetary Policy: A Structural VAR Analysis (SVAR) in an Economic and Monetary Union (EMU)

Authors : Filiz ERYILMAZ, Derya YILMAZ

Pages : 209-229

View : 17 | Download : 10

Publication Date : 2020-03-15

Article Type : Research Paper

Abstract :Ağustos 2007’de başlayan Global Finansal Kriz’le mücadelede Merkez Bankaları geleneksel para politikası önlemine - faiz oranı- başvurmuşlar ancak finansal piyasa gerilimlerini azaltmada ve reel ekonomiyi canlandırmada başarılı olamamışlardır. Bu nedenle Merkez Bankaları yeni politika arayışlarına girmişler ve geleneksel olmayan para politikası önlemleri uygulamışlardır. Bu politikalar arasında varlık alımları, likidite enjeksiyonları ve kılavuz politikalar yer almaktadır. Geleneksel olmayan para politikaları uygulayan başlıca Merkez Bankalarının toplam bilanço büyüklükleri de bu doğrultuda artmıştır. Avrupa Merkez Bankası insert ignore into journalissuearticles values(AMB); da diğer Merkez Bankaları gibi finansal piyasaları sakinleştirmek ve toplam talebi canlandırmak için geleneksel olmayan politikalara başvurmuştur. Bu çalışmada AMB tarafından uygulanan geleneksel olmayan para politikası önlemlerinin etkinliğinin amprik olarak sınanması amaçlanmaktadır. Buradan hareketle, çalışmada Yapısal VAR insert ignore into journalissuearticles values(SVAR); ekonometrik analizi kullanılmıştır. AMB’nin toplam bilanço büyüklüğü ise geleneksel olmayan para politikası göstergesi olarak seçilmişir. Çalışmada elde edilen sonuçlara göre AMB, geleneksel olmayan para politikası önlemlerini kullanarak reel ekonomiyi canlandırmada başarılı olurken, finansal piyasa stresini azaltmada yetersiz kalmıştır.
Keywords : Geleneksel olmayan para politikası, Avrupa Merkez Bankası AMB, varlık alımları, likidite enjeksiyonları, yapısal var