BEDELSİZ SERMAYE ARTIRIMI DUYURULARININ ŞİRKETLERİN PİYASA DEĞERLERİNE ETKİSİ: BORSA İSTANBUL ÖRNEĞİ

Authors : Engin KÜÇÜKSİLLE, Rozi MİZRAHİ

Pages : 129-149

View : 22 | Download : 10

Publication Date : 2015-12-01

Article Type : Research Paper

Abstract :Bu çalışmanın amacı 2012-2014 yılları arasında Borsa İstanbul Hisse Senetleri Piyasasında işlem gören şirketlerin hisse senedi fiyatlarının bedelsiz sermaye artırımı duyurularından etkilenip etkilenmediğini inceleyerek, hisse senedi piyasasının yarı etkin güçlü yapıda olup olmadığını araştırmaktır. Bu bağlamda, incelenen periyotta Borsa İstanbul Hisse Senedi Piyasasının etkinliği “olay çalışması” yöntemi kullanılarak analiz edilmiştir. Analizde, olay penceresi insert ignore into journalissuearticles values(-5,+5); iş günü alınmıştır. Ayrıca ilgili dönemde bedelsiz sermaye artırım oranları %100’den düşük, %100 ve daha yüksek olan şirketler ayrı olarak incelenmiş ve bedelsiz sermaye artırım oranlarındaki farklılığın, ortalama anormal getiriler ve kümülatif anormal getirilerdeki etkisi analiz edilmiştir. Araştırma sonuçlarına göre; bedelsiz sermaye artırımı duyurularından sonra istatistiksel olarak anlamlı pozitif ortalama anormal getiriler elde edilmesi mümkün değildir. Ancak bedelsiz sermaye artırım oranı %100 ve daha fazla olan şirketlerde duyurunun yapıldığı tarihten sonraki 4. Gün anlamlı negatif ortalama anormal getiri elde edilmektedir. Aynı zamanda olay penceresi içerisinde farklı periyotlarda anlamlı kümülatif anormal pozitif getiriler elde edilebilir. Bu sonuçlara göre, Borsa İstanbul Hisse Senetleri Piyasası incelenen dönem içinde bedelsiz sermaye artırımı duyurularından etkilendiği ve yarı güçlü etkin yapıda bir piyasa olmadığı söylenebilir.
Keywords : Bedelsiz Sermaye Artırımı Duyuruları, Olay Çalışması Yöntemi, Anormal Getiri, Borsa İstanbul