FİNANSAL KRİZ DÖNEMLERİNDE HİSSE SENETLERİ GETİRİLERİNİ ETKİLEYEN MAKROEKONOMİK FAKTÖRLERİN ARBİTRAJ FİYATLANDIRMA MODELİ ARACILIĞIYLA SAPTANMASINA YÖNELİK BİR ÇALIŞMA* (Kasım 2000 ve Şubat 2001 Finansal Krizleri Üzerine Değerlendirme ve Gözlemler)

Authors :   mehmet CİHANGİR, tuğrul KANDEMİR

Pages : 257-296

View : 20 | Download : 9

Publication Date : 2010-03-01

Article Type : Research Paper

Abstract :Çalışmada hisse senetleri getirilerini etkileyen bazı sistematik risk kaynakları öngörülerek, bunların hisse getirilerini etkileme katsayıları hesaplanmıştır. Sözkonusu sistematik risklerin özellikle kriz dönemlerinde hisse getirilerini nasıl etkiledikleri ve hangi makroekonomik faktörün bu kapsamda daha öne çıktığı öngörülmeye çalışılmıştır. Çalışmada Kasım 2000 ve Şubat 2001 mali krizlerinin yaşandığı dönemi içeren Ocak 1998-Aralık 2002 döneminde İMKB Ulusal-30’da devamlılığı bulunan hisse senetleri getirileri bağımlı değişken olarak alınırken, bu hisselerin getirilerini etkileyen makro ekonomik değişkenler, Arbitraj Fiyatlandırma Modeli ile saptanmaya çalışılmıştır. Çalışma sonucunda kısıtlı da olsa bazı değişkenlerin değerleri anlamlı bulunmuştur. Asıl olarak ise, Tüketici Fiyat Endeksinin tüm hisse senedi getirilerini etkilediği gözlenmiştir. Böylelikle bahse konu dönemlerde yatırımcıların en fazla dikkat etmeleri gereken makroekonomik değişkenin enflasyon olgusu olduğu kanaatine ulaşılmıştır
Keywords : Arbitraj, Arbitraj Fiyatlandırma Teorisi, İMKB, Finansal Kriz