BORSA İSTANBUL’DA “SELL IN MAY AND GO AWAY” ETKİSİ İLE OCAK AYI ETKİSİNİN ARAŞTIRILMASI: BIST 100 ÖRNEĞİ

Etkin piyasalar hipotezine göre piyasa aktörlerinin rasyonel işlemleri beraberinde finansal piyasalarda rasyonel fiyat hareketlerini getirmektedir. Bu varsayım aynı zamanda, yatırımcıların anormal getiri elde ederek piyasayı yenemeyeceklerini ifade etmektedir. Geleneksel finans teorilerinin iki temel paradigması olan rasyonellik ve beklenen fayda teorilerini irdeleyen çalışmalar ile bireylerin varsayıldığı gibi tam rasyonel olmadıkları görülmüştür. Yatırımcıların piyasalarda gerçekleştirdikleri işlemler sonucu piyasa anomalilerinin ortaya çıktığı belgelenmiştir. Bu çalışmada davranışsal finans alanında takvimsel veya mevsimsel anomaliler başlıkları altında ve özellikle uluslararası literatürde yer alan ve “Sell in May and Go Away” şeklinde ifade edilen “Mayıs Ayı Satış Etkisi” ile Ocak Ayı Etkisinin Borsa İstanbul’da geçerli olup olmadıkları ve gözlenmeye devam edip etmedikleri araştırılmıştır. Çalışmada daha önce yapılan çalışmaların yöntemlerinden yararlanılmış ve BIST 100 endeksi 1990-2017 yılları arası aylık verileri kullanılmıştır. Çalışma sonucunda Borsa İstanbul’da ocak ayı getirilerinin diğer aylardan belirgin bir şekilde farklılaşmadığı buna karşın mayıs ayı satış etkisinin geçerli olduğu görülmüştür.