İşletmelerin Çalışma Sermayesi Finanslama Stratejileri ile Karlılık Arasındaki İlişki: Borsa İstanbul Üzerine Bir İnceleme

Authors : Naciye Kutlu, İlkut Elif Kandil Göker

Pages : 307-326

Doi:10.18657/yonveek.1541575

View : 78 | Download : 59

Publication Date : 2025-06-23

Article Type : Research Paper

Abstract :Çalışmanın amacı Borsa İstanbul’da işlem gören imalat ve teknoloji işletmelerinin çalışma sermayesi finansman politikalarının kârlılık üzerindeki etkisini tespit etmek ve çalışma sermayesi finansman politikasının finansal risk ile etkileşimi neticesinde karlılık üzerindeki etkinin nasıl şekillendiğini analiz etmektir. Çalışma sermayesi yönetiminin özellikle önem arz ettiği iki farklı sektöre ait bulguların karşılaştırmalı olarak değerlendirilmesi amaçlanmıştır. Bu bağlamda 118 imalat ve 13 teknoloji firması örneklemlerinin 2011q1-2023q3 dönemi arasındaki verileri kullanılarak panel veri analizi ile tahminleme yapılmıştır. Çalışmada bağımlı değişken olarak aktif kârlılık, bağımsız değişkenler olarak finansal kaldıraç, satışların logaritması, varlıkların logaritması, çalışma sermayesi finansman stratejisi, alacak devir hızı, stok devir hızı, çalışma sermayesi yatırım oranı, çalışma sermayesi finansman oranı, çalışma sermayesi finansman stratejisi ve finansal risk etkileşimli değişkeni kullanılmıştır. Çalışmada çalışma sermayesi finansman politikasını belirlemek için cari oran referans alınarak bir kukla değişken üretilmiştir. Elde edilen bulgulara göre, imalat işletmelerinde çalışma sermayesi finansman politikasının, toplam varlıkların, satışların logaritmasının, stok devir hızının ve etkileşimli değişkeninin aktif kârlılık üzerinde anlamlı ve pozitif yönlü bir etkisinin olduğu tespit edilmiştir. Teknoloji işletmelerinde aktif kârlılık ile çalışma sermayesi finansman stratejisi arasında istatistiksel olarak anlamlı bir ilişki bulunamamıştır. Alacak devir hızı ve satışların logaritması ile aktif kârlılık arasında anlamlı ve pozitif yönlü ilişki bulunmuştur. Aktif kârlılık ile stok devir hızı arasında anlamlı bir ilişki tespit edilememiştir. Son olarak etkileşimli değişkenin aktif kârlılık üzerindeki etkisi anlamlı ve negatif yönde bulunmuştur. Anahtar Kelimeler: Çalışma Sermayesi, Çalışma Sermayesi Finanslama Stratejileri, Panel Veri Analizi, Kârlılık. JEL Sınıflandırması: C33, G32
Keywords : Çalışma Sermayesi, Çalışma Sermayesi Finanslama Stratejileri, Panel Veri Analizi, Kârlılık.

ORIGINAL ARTICLE URL