YATIRIM FONLARI PERFORMANSLARININ VERİ ZARFLAMA ANALİZİ YÖNTEMİYLE DEĞERLENDİRİLMESİ

Authors : Ayşe YILDIZ

Pages : 211-234

Doi:10.1501/SBFder_0000001349

View : 16 | Download : 7

Publication Date : 2006-02-01

Article Type : Research Paper

Abstract :Fon performanslarının ölçümü amacıyla geliştirilen geleneksel yöntemler belli bir gösterge portföye ve sadece risk-getiri kriterlerine göre değerlendirme yaptıklarından dolayı eleştirilmişlerdir. Bu olumsuzlukları gidermek amacıyla Murlhi ve digerleri, VZA yöntemiyle Sharpe oranını birleştirerek VZA portföy endeksini geliştirmişlerdir. Bu yaklaşımla, yatırımcının elde edebileceği net getiri hesaplanmasının yanı sıra, söz konusu unsurların getiri üzerindeki etkileri de ayrı ayrı belirlenebilmiştir. Çalışmada bu amaçları gerçekleştirebilmek için, 2001-2003 dönemi boyunca 53 yatırım fonu değişken, hisse ve karma fon bazında değerlendirilmiştir. Girdiye yönelik ikili VZA modellerinin uygulanması sonucu en yüksek performansın fon türü bazında değişken fonlar, fon bazında ise Bender, Koç ve İş Fon tarafından gerçekleştirildiği görülmektedir. Ölçek getirisine dayalı VZA modelinin sonuçları ise Türk yatırım fonlarının maliyet avantajından yararlanmak içi fon büyüklüklerinin artırmaları gerektiğini ortaya koymuştur.
Keywords : Teknik etkinlik, veri zarflama analizi, yatırım fonları, ölçeğe göre getiri, Sharpe endeksi