Business Cycle Synchronization in European Economic and Monetary Union (EMU): Testing the OCA During Financial Crisis

Authors : Emin Ertürk, Derya Yılmaz, Işın Çetin

Pages : 1157-1183

Doi:10.1501/SBFder_0000002481

View : 19 | Download : 12

Publication Date : 2017-12-27

Article Type : Research Paper

Abstract :Konjoktürlerin senkronizasyonu para birlikleri için hayati öneme sahiptir. Tek bir para otoritesi, ortak para politikasını kullanarak para birliği üyelerinin farklı problemlerine- enflasyon, işsizlik gibi- çözüm sağlayamaz. Bu nedenle üye olacak ülkelerin konjonktürlerinin senkronizasyonu optimum para sahası teorisinde meta kriter olarak adlandırılmaktadır. Avrupa Ekonomik ve Parasal Birliği (EPB) kapsamında ülkelerin konjonktürlerinin ne kadar senkronize olduğu birçok çalışmada test edilmiştir. Bu çalışmaların çoğunda da konjonktürlerin birlikte dalgalanmasını ölçmek adına korelasyon katsayıları kullanılmıştır. Bu çalışmada 12 EPB ülkesinin 1980-2014 arasında konjonktürleri incelenmiş ve senkronizasyon ölçütü olarak da Massman ve Mitchell (2003)’i takiben çift taraflı korelasyonlar kullanılmıştır. Kendinden önceki çalışmalardan farklı olarak bu çalışma kriz dönemlerini de içermekte ve kriz dönemindeki senkronizasyonu da ortaya koymaktadır. Yapılan analizler sonucu, üç önemli bulguya ulaşılmıştır. İlk olarak, parasal entegrasyon ilerledikçe Frankel ve Rose (1998)’un iddia ettiği gibi konjonktür senkronizasyonu artmaktadır. İkincisi, senkronizasyon finansal kriz dönemlerinde artmaktadır. Son olarak ise krizin hemen ardından konjonktürlerin senkronizasyonu azalmıştır. Bunun en önemli nedeni ise ülkelerin farklı hızla toparlanmasıdır.
Keywords : Optimum Para Sahası OPS Teorisi, Ekonomik ve Parasal Birlik EPB, OPS Endojenliği, Konjonktür Senkronizasyonu, Çift Taraflı Korelasyon