PORTFÖY YATIRIMLARI İÇİN FİNANSAL GELİŞME Mİ YOKSA FİNANSAL İSTİKRAR MI?

Authors : Gökhan KARHAN

Pages : 399-413

Doi:10.33692/avrasyad.543818

View : 15 | Download : 12

Publication Date : 2019-03-24

Article Type : Research Paper

Abstract :İMKB (1994)‟e göre tasarruf sahiplerinin ekonomik, politik ve bilgi edinme riskleri de dahil olmak üzere ek riskler üstlenerek sermaye, faiz ve temettü kazancı elde etmek maksadıyla hisse senedi, tahvil gibi sermaye piyasası araçlarına yaptıkları yatırımlar, portföy yatırımları olarak adlandırılmaktadır. Bu yönü ile özellikle son dönemlerde portföy yatırımları risk getirisi yüksek olan ülkeler için önemli bir dış kaynak haline gelmiştir. Bununla beraber girdikleri ülkelerin finansal sisteminde kırılganlığa ve makroekonomik istikrarsızlığa yol açan portföy yatırımlarının artmasında finans piyasalarında yaşanan gelişmeler büyük öneme sahiptir. Çalışmada Türkiye örnekleminde, dolaylı yabancı yatırımlar olarak bilinen portföy yatırımları ile finansal gelişme ve finansal istikrar arasındaki nedensellik ilişkisi 2005-2018 periyodunu kapsayacak Şekilde ele alınmıştır. Birim kök testi sınaması ile serilerin durağanlıkları araştırılmış sonrasında güncel nedensellik testleri ile değişkenler arasındaki nedensellik ilişkisi incelenmiştir. Çalışmadan elde edilen bulgulara göre finansal istikrardan portföy yatırımlarına doğru nedensellik ilişkisi bulunamazken, finansal gelişmeden portföy yatırımlarına doğru bazı dönemlerde (2009 yılının 3. ve 4. çeyrekleri, 2010 yılının tamamı, 2011 yılının 1. ve 3. çeyrekleri, 2012 yılının 1. çeyreği, 2014 yılının 3. çeyreği, 2015 ve 2016 yılının tamamında, 2017 yılının 1. çeyreğinde) nedensellik ilişkisi olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Bu sonuçlar küresel finans krizi ile birlikte portföy yatırımlarının finansal gelişmişlik kavramından etkilendiğini göstermektedir. Analize dahil edilen periyodun son dönemlerinde ise bu nedenselliğin ortadan kaybolduğu görülmektedir.
Keywords : Finansal GeliĢme, Finansal Ġstikrar, Büyüme, Portföy Yatırımları