Asya-Pasifik Ülkelerinde Makroekonomik Faktörlerin Hisse Senedi Piyasası Gelişmişliğine Etkisi

Authors : Gökhan ÖZKUL, Muhammed KASIM

Pages : 195-218

Doi:10.25295/fsecon.851028

View : 15 | Download : 8

Publication Date : 2021-01-10

Article Type : Research Paper

Abstract :Hisse senedi piyasaları, sermaye oluşumunu teşvik ederek ekonomik büyüme ve gelişmeye büyük bir katkı sağlamaktadır. Bu katkıyı sağlamaları ise gelişmişlik düzeyleri ile paralellik göstermektedir. Bu yüzden hisse senedi piyasalarının gelişmişliğini etkileyen faktörleri ortaya koymak oldukça önemlidir. Bu çalışmanın amacı Asya-Pasifik ülkelerinde 1995-2019 dönemine ilişkin yıllık verilerden faydalanılarak makroekonomik faktörlerin hisse senedi piyasası gelişmişliği üzerindeki etkisini panel veri analizi ile incelemektir. Çalışmada hisse senedi piyasası gelişmişliği, hisse senedi piyasa kapitalizasyonunun GSYH’ye oranı ile hesaplanmıştır. Hisse senedi piyasasının makroekonomik belirleyicileri olarak ise para arzı, yabancı sermaye girişleri, ihracat, tasarruf oranı, enflasyon, faiz oranı, kişi başına düşen GSYH ve işsizlik oranı kullanılmıştır. Araştırmada ilk olarak rassal veya sabit etkiler tahmincilerinden birini tercih etmek için Hausman testi yapılmıştır. Hausman testinin sonucuna göre sabit etkiler tahmincisinin daha uygun olduğu görülmüştür. Ayrıca modifiye edilmiş Wald testi ile değişen varyans problemi, Wooldridge testiyle de otokorelasyon problemi sınanmıştır. Bu bağlamda modelde hem değişen varyans hem de otokorelasyon problemi tespit edilmiştir. Her ikisini birden çözebilmek için dinamik panel analizi Arellano-Bover insert ignore into journalissuearticles values(GMM); modelinden yararlanılmıştır. Arellano-Bover insert ignore into journalissuearticles values(GMM); modelinden elde edilen sonuçlara göre para arzı, yabancı sermaye girişleri, ihracat ve kişi başına düşen GSYH’nin hisse senedi piyasası gelişmişliğini pozitif etkilediği, enflasyon ve işsizliğin ise negatif etkilediği bulunmuştur. Tasarruf oranı ve faiz oranının ise hisse senedi piyasası gelişmişliği üzerinde anlamlı herhangi bir etkisi olmadığı belirlenmiştir.
Keywords : Hisse Senedi Piyasası, Hisse Senedi Piyasası Gelişmişliği, Asya Pasifik Ülkeleri, Panel Veri Analizi, Arellano Bover GMM, Modeli