PORTFÖY SEÇİMİNE ÇOK AMAÇLI YAKLAŞIM: DOĞRUSAL OLMAYAN HEDEF PROGRAMLAMA MODELİ

Authors : Eyüp ÇETİN

Pages : 57-74

View : 19 | Download : 12

Publication Date : 2005-01-01

Article Type : Research Paper

Abstract :Klasik ortalama-varyans MV portföy seçim modeli özü itibariyle çok amaçlı bir modeldir. Söz konusu modelçok amaçlı programlama yöntemlerinden kısıtlandırma yöntemiyle çözülmektedir. Bu çalışmada, portföy yatırımının iki ana unsuru olan portföy varyansı ve portföyün beklenen getirisiyle birlikte sistematik risk ölçüsü olanportföyün betası ele alınmıştır. Dolayısıyla, CAPM modelinin önemli bir parametresi olan beta ile ortalama-varyans yaklaşımı bir modelde entegre edilmiştir. Elde edilen çok amaçlı yapı, eşdeğerli ve öncelikli hedef programlama modelleriyle çözülmüştür. Uygulamada Temmuz 1998-Haziran 2003 dönemine ilişkin İMKB`den alınan düzeltilmiş veriler kullanılmıştır. Eşdeğerli hedef programlama modelinin klasik MV modeline göre dahatutucu davranırken, risk öncelikli hedef programlama modellerinin çok daha tutucu ve koruyucu davrandıklarıgözlemlenmiştir. Diğer taraftan, getiri öncelikli modellerin ise daha risk alıcı nitelikte hareket ettikleri tespitedilmiştir. Etkin sınırların ve korelasyon katsayılarının karşılaştırıldığı bu çalışmada, yatırımcılara çok amaçlı yatırım yapabilme alternatifleri sunulmaktadır
Keywords : Portföy varyansı, portföyün beklenen getirisi, portföy betası, çok amaçlı programlama