Vadeli BIST 30 Endeksi Kontratları Üzerine Koruma Oranı Tahmini ve Koruma Oranı Etkinliği

Authors : Orhan ÖZAYDIN

Pages : 16-27

View : 10 | Download : 7

Publication Date : 2018-09-30

Article Type : Research Paper

Abstract :Bu çalışmada, 9 Ocak 2009 ve 31 Aralık 2017 tarihleri arasındaki BIST 30 endeksinin vadeli kontratlarının haftalık fiyat uygulamasıyla koruma oranı tahminini ve koruma etkinliğini araştırmaktadır. Geleneksel koruma yöntemi, spot pozisyona ters, birebir (1:1) koruma pozisyonunun alınmasıdır. Fakat spot ve vadeli fiyatlar farklı davranış gösterdiğinde yüzde yüz koruma sağlanamayacaktır. Çalışmada koruma oranı tespitinde, klasik korumalar olan birebir ve beta’ya alternatif olan minimum varyans koruma oranı (MVKO) yöntemi kullanılmıştır. Koruma oranı, koruma amaçlı kullanılan vadeli BIST 30 endeksinin, BIST 30 ile oluşturacağı portföyde, ağırlığını belirlemek için hesaplanmıştır. Oluşturulan modelin düzeltilmiş R-karesi ise koruma oranının etkinliğini göstermektedir. Daha iyi koruma oranı hesaplaması için, hem sabit hem de değişken zamanlı ekonometrik modellerde BIST 30 endeksi üzerine BIST 30 vadeli kontratlarının koruma performansı çalışılmıştır. Farklı modellerle bulunan koruma oranlarının koruma etkinliği karşılaştırması incelendiğinde, Hata Düzeltme Modeli (HDM) ile riskin azaltılması bağlamında, diğer EKK ve GARCH(0,1) modellerine göre daha iyi sonuçlar doğuracağı görülmüştür. HDM ile bulunan koruma oranının diğer modellere göre daha etkin olduğu bulunmuştur. Sonuç olarak, HDM’den elde edilen optimal koruma oranının güvenirliliğinin test sonuçlarına baktığımızda, araştırılan periyotlar içinde güvenilir olduğu görülmektedir.
Keywords : Koruma oranı, koruma oranı etkinliği, MVHR, BIST 30 Vadeli Kontratlar