THE INTERACTION BETWEEN FIRM GROWTH AND PROFITABILITY: EVIDENCE FROM TURKISH (LISTED) MANUFACTURING FIRMS

Firma büyümesinin mi yoksa karlılığın mı önce geldiği konusunda hala ortak bir yargı bulunmamaktadır. Bazı teorik görüşlere göre, büyüme karlılığı etkilemekte ve karlılık da büyümeyi desteklemektedir. Ampirik bulguların teorik yaklaşımları dikkate değer şekilde destekleyememesi nedeniyle, teorik çıkarımlarla ampirik bulgular arasındaki oluşan bu farklılık Türk imalat firmaları için de yeni bir ampirik bulguyu gerektirmektedir. Söz konusu kapsamda, 1997-2012 dönemine için halka açık 137 Türk imalat firmasından oluşan bir panel veri seti kullanılarak bu çalışmada firma büyümesi ve karlılık arasındaki etkileşim araştırılmaktadır. Sistem-GMM (Blundell and Bond, 1998) kullanılarak büyüme ve kar regresyonları tahmin edilmektedir. Elde edilen sonuçlara göre, cari karlar ile cari büyüme arasında istatistiksel olarak anlamlı pozitif bir ilişki bulunmaktadır. Türk imalat firmaları için cari karların cari büyüme üzerindeki etkisi, cari büyümenin cari karlar üzerindeki etkisinden daha güçlü olduğu görülmektedir. Bu sonuçlar, büyüme ile karlılık arasında negatif ilişkiyi destekleyen Endüstriyel Organizasyon teorisine ters düşmektedir. Bunun yanısıra, gecikmeli karların cari karları pozitif etkilediği ve gecikmeli karların cari karların önemli bir belirleyicisi olduğu sonucuna da varılmaktadır. Üstelik cari karlar ile gecikmeli karlar arasındaki bağlantının cari büyüme ve cari karlar arasındaki bağlantıdan daha güçlü olduğu görülmektedir