PİYASA BAZLI DEĞERLEME ÖLÇÜTLERİNİN PAY GETİRİSİNE ETKİSİ: BİST İMALAT SEKTÖRÜ ÖRNEĞİ

Authors : Arif Sezgin, Merve Gürsoy

Pages : 274-288

Doi:10.24889/ifede.1572694

View : 71 | Download : 68

Publication Date : 2025-12-31

Article Type : Research Paper

Abstract :Pay getirilerini tahmin etmede piyasa bazlı değerleme ölçütlerinin kullanımı yaygın olarak kabul görmektedir. Fiyat/Kazanç oranı sıklıkla kullanılan bir ölçüt olmakla birlikte her zaman en iyi değerleme etkisi bulunmamaktadır. Bununla birlikte literatürde PEG ve Fiyat/Nakit akış oranlarını da dikkate alan farklı çalışmalar olduğu görülmektedir. Buradan hareketle bu çalışmada piyasa bazlı değerleme ölçütlerinin 2016:Q1-2024:Q1 dönemi için BİST imalat sektöründe işlem gören 30 payın getirilerine etkisinin araştırılması amaçlanmıştır. Fiyat/Kazanç, PEG, Fiyat/Nakit Akışı, ROCE ve Firma Değeri/FAVÖK değişkenleri ile üç ayrı model kurulmuş ve panel veri analizi yöntemi kullanılmıştır. İlk model Fiyat/Kazanç, ROCE ve Firma Değeri/FAVÖK bağımsız değişkenlerinden oluşmaktadır. Model 2’de F/K değişkeninin yerine PEG değişkeni, Model 3’te ise Fiyat/Kazanç değişkeninin yerine Fiyat/Nakit Akışı değişkeni modele dahil edilmiştir. Çalışma sonucunda Fiyat/Kazanç değişkenin pay getirileri üzerinde etkisinin anlamlı olmadığı tespit edilmiştir. Buna karşın Fiyat/Nakit Akışı ve PEG değişkenlerinin sırasıyla 38,6296 ve 0,0086 katsayılarına sahip olduğu ve istatistiksel olarak %1 ve %5 düzeyinde anlamlı olduğu görülmüştür. Firma Değeri/FAVÖK ve ROCE değişkenlerinin ise her üç modelde de pay getirileri üzerinde pozitif ve anlamlı etkiye sahip olduğu tespit edilmiştir. Modellerin R2 düzeylerine ilişkin bulgular incelendiğinde ise en yüksek açıklayıcılığın Model 3’e ait olduğu belirlenmiştir.
Keywords : Piyasa Bazlı Değerleme, PEG, BİST

ORIGINAL ARTICLE URL