İklim Riskinin Gölgesinde Sermaye Piyasaları: Türk İmalat Sektöründe Bir Araştırma

Bu çalışmada iklim risklerinin Türkiye’deki imalat işletmelerinin hisse senedi getirileri üzerindeki etkisi incelenmiştir. Bu amaçla Borsa İstanbul’da işlem gören 68 adet imalat işletmesinin 2000-2022 yılları arasındaki yıllık verileri ile heteroskedastisite ve kesitsel bağımlılığa dayanıklı Driscoll-Kraay standart hatalarına sahip panel veri regresyonu kullanılarak analiz yapılmıştır. Çalışmanın sonuçları geçiş iklim riski olarak sınıflandırılan karbon emisyonlarının hisse senedi getirileri üzerinde istatistiksel olarak zayıf bir anlamlılık düzeyinde (p<0.10) anlamlı ve negatif etkisi olduğunu, ancak yağış ve sıcaklık miktarının anlamlı bir etkisinin olmadığını ortaya koymaktadır. Bu sonuç yatırımcılar tarafından geçiş risklerinin hisse senedi değerlemelerine dahil edildiğini ve karbon risklerinin fiyatlandığını göstermektedir. Karbon emisyonlarının artışı piyasa tarafından maliyetli ve riskli olarak algılanmakta ve bu da hisse senedi getirilerini düşürmektedir. Bununla birlikte büyüme fırsatları, piyasa/defter değeri oranı ve net kâr marjı gibi firma düzeyindeki finansal göstergeler ile enflasyon ve faiz oranları gibi makroekonomik faktörler de getirileri etkilemektedir. Bu çalışma, yatırım kararlarında çevresel faktörlerin gittikçe artan önemini vurgulamakta ve politika yapıcılara öneriler sunmaktadır.