Firm valuation: An application on Borsa Istanbul with discounted cash flow and relative valuation approaches

Authors : Ayşe GENÇ, Hakan SARITAŞ

Pages : 237-256

Doi:10.30855/gjeb.2021.7.3.005

View : 23 | Download : 14

Publication Date : 2021-10-18

Article Type : Research Paper

Abstract :Bu çalışmada, BIST çimento sektörü firmalarının 2011-2019 dönemi arası firma değerleri göreceli değerleme ve indirgenmiş nakit akımları (İNA) yöntemlerine göre tahminlenmiştir. Yöntemler, tahminlemedeki hata payları incelenerek firma değerini tahmin etmedeki doğrulukları açısından kıyaslanmıştır. Bulgular, en iyi tahminleme performansına sahip olan yönteminin İNA olduğunu, bunu takip eden diğer yöntemlerin ise sırasıyla F/K ve PD/DD yöntemleri olduğunu göstermiştir. Ayrıca, İNA yöntemine göre hesaplanan firma değerleri ile değerlemede kullanılan firma değişkenleri arasındaki ilişki incelenmiş ve kullanılan bu değişkenlere güvenilebileceği belirlenmiştir. Bunun yanında, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (AOSM) ve büyüme oranının firma değerine etkisi incelenmiştir. Sonuçlar, firmaların AOSM ve büyüme oranındaki değişime karşı hassas olduğunu göstermiştir.
Keywords : firma değerlemesi, tahminleme hata payı, indirgenmiş nakit akımları, göreceli değerleme yöntemleri