HİSSE SENEDİ PİYASALARINDA GÖRÜLEN ANOMALİLER: BORSA İSTANBUL ÖRNEĞİ

Authors : Hüseyin DAĞLI, Duygu Arslantürk ÇÖLLÜ

Pages : 17-36

View : 16 | Download : 9

Publication Date : 2015-06-01

Article Type : Research Paper

Abstract :Etkin Piyasa Hipotezi ve varlık fiyatlandırma modellerine aykırılık göstererek ortaya çıkan anomaliler son yıllarda finans literatüründe tartışılan önemli konulardan biri haline gelmiştir. Yatırımcılara normal-üstü getiriler sağlaması bakımından oldukça dikkat çeken anomaliler, farklı piyasalarda farklı değişkenler dikkate alınarak birçok araştırmaya konu edilmiştir. Ancak yapılan çalışmaların genellikle gelişmiş piyasalara yönelik olması ve ortaya çıkan sonuçların farklılık arz etmesi anomalilerin gelişmekte olan bir piyasa olarak Borsa İstanbul’da araştırılmasını gündeme getirmiştir. Bu çalışma, gelişmiş piyasalarda varlığı en iyi şekilde kanıtlanan altı anomalinin Temmuz 2001-Haziran 2012 döneminde Borsa İstanbul’da görülüp görülmediğini araştırmaktadır. Firma büyüklüğü, DD/PD oranı, momentum, tahakkuk, aktif büyümesi ve karlılık anomalilerinin dikkate alındığı çalışmada sınıflandırmalar kullanılarak getiriler ile anomaliler arasındaki ilişkiler incelenmiştir. Sınıflandırmalar, Borsa İstanbul’da altı anomaliden en yüksek etkiye sahip olanın momentum anomalisi olduğunu ve DD/PD oranı ve firma büyüklüğü anomalilerinin de piyasada görüldüğünü ortaya koymuştur. Ancak piyasa geneli için yapılan değerlendirmede tahakkuk, aktif büyümesi ve karlılık anomalilerine ilişkin anlamlı bulgulara ulaşılamamıştır. Hisse senetlerinin büyüklüklerine göre üç gruba mikro, küçük ve büyük ayrılmasından sonra momentum ve DD/PD oranı anomalilerinin tüm büyüklük gruplarında; firma büyüklüğü ve karlılık anomalilerinin ise, mikro ve küçük grupta etkili oldukları tespit edilmiştir
Keywords : Anomaliler, Etkin piyasa hipotezi, Sınıflandırma