İflas Riskinin Ölçülmesinde Altman Z Score: Borsa İstanbul Üzerine Bir Uygulama

Authors : Kemal Özdemir, Hazal Özdemir

Pages : 801-810

Doi:10.31592/aeusbed.1683851

View : 151 | Download : 198

Publication Date : 2025-11-30

Article Type : Research Paper

Abstract :Bu çalışma, Borsa İstanbul\\\'da (BIST) 2008-2024 yılları arasında iflas eden şirketlerin finansal başarısızlık riskini Altman Z-Score modeliyle değerlendirmeyi amaçlamaktadır. Modelin Türkiye gibi gelişmekte olan bir piyasada geçerliliğini test etmek için, iflas eden 25 şirketin mali tablo verileri analiz edilmiştir. Bulgular, modelin iflas öncesi bir yılda (T-1) %88, iflas yılında (T) ise %96 doğrulukla sınıflandırma yapabildiğini göstermiştir ve literatürle tutarlıdır. Ancak, bazı şirketlerin (Göltaş Göller Bölgesi Çimento (GOLTS), Karakaş Atlantis Kuyumculuk (KRALT), Aksel Yatırım Holding A.Ş. (AKSEL)) yüksek Z-Score değerlerine rağmen iflas etmesi, modelin piyasa dinamikleri ve yönetimsel faktörleri yakalayamadığını ortaya koymuştur. Mali tabloların açıklanma süreleri arasındaki zaman farkından dolayı ani gelişen iflaslarda modelin zayıf kaldığını söylemek mümkündür. Sonuçlar, Altman Z- Score modelinin Türkiye\\\'de erken uyarı aracı olarak kullanılabilirliğini desteklerken, makroekonomik şoklar ve sektörel özellikler gibi nitel faktörlerin de analize dahil edilmesi gerektiğini vurgulamaktadır. Yatırımcılar ve düzenleyiciler için bu bulgular, sektöre özgü riskleri ve dış şokları finansal sıkıntı değerlendirmelerine entegre etmenin gerekliliğini göstermektedir. Gelecekteki araştırmalar, değişken ekonomilerde tahmin gücünü artırmak için muhasebe tabanlı ölçümleri piyasa odaklı değişkenlerle birleştiren hibrit modelleri keşfetmelidir.
Keywords : Altman Z score, finansal sıkıntı, iflas tahmini, BİST

ORIGINAL ARTICLE URL