Çapraz Kayıtlı Hisse Senetlerinin Değerlemesi: Şanghay ve Hong Kong Borsaları Üzerine Panel Veri Analizi

Authors : Faruk DAYI, Ahmet AKSOY

Pages : 492-507

View : 16 | Download : 12

Publication Date : 2019-10-23

Article Type : Research Paper

Abstract :Bir şirketin aynı ülke sınırları içerisinde ikinci bir borsada işlem görmesi çapraz kayıt olarak ifade edilmektedir. Çapraz kayıtlı şirketlerin finansal tabloları ve nakit akımları aynı olmasına rağmen, hisse senetlerinin borsa fiyatları farklılık göstermektedir. Hisse senetlerinin borsalardaki fiyat farklılığı, şirketin piyasa değerinin de farklı hesaplanmasına neden olmaktadır. Bu nedenle çalışmada çapraz kayıtlı hisse senetlerinin borsa fiyatlarındaki farklılığın nedenleri araştırılmaktadır. Uygulamada Şanghay ve Hong Kong Borsalarına kayıtlı 40 şirketin, 2010-2015 dönemine ait 6 yıllık verileri kullanılmıştır. Hisse senedi fiyatı, faiz oranı, enflasyon oranı, döviz kuru, altın fiyatı, aktif kârlılık oranı, özsermaye kârlılık oranı ve cari oran değişkenleri modelde kullanılmıştır. Panel veri en küçük kareler yöntemiyle analiz yapılmıştır. Analiz sonucunda Şanghay Borsasındaki hisse senetlerinin fiyatının, Hong Kong Borsasındaki hisse senetlerinin fiyatından %38,8; Hong Kong Borsasındaki hisse senetlerinin fiyatının Şanghay Borsasındaki hisse senetlerinin fiyatından %52,57 oranında etkilendiği tespit edilmiştir.
Keywords : Uluslararası Portföy Yönetimi, Çapraz Kayıt, Hisse Senedi Değerlemesi, Panel Veri Analizi