The Impact of Inflation on Stock Market Indices: Evidence from BIST 100 Index

Doğası gereği borsalar birçok faktörden etkilenebilir. Faktörler birbirinden farklıdır ve her birinin kendine özgü etkileri vardır. Bu durum, her olayda farklı tepkilere yol açacağı şeklinde açıklanabilir. Genellikle doğal nedenler, siyasi konular veya ekonomik nedenler olarak kabul edilmektedir. Makroekonomik değişkenlerden biri olan enflasyon, birçok araştırmacının ve politika yapıcının incelediği ve borsalar üzerindeki etkilerini belirlediği faktörlerden biridir. Enflasyon, borsa endekslerini ve piyasadaki yatırımcıları doğrudan etkileyebilir. Birçok yatırımcı enflasyonun yaşandığı dönemlerde karar vermede rasyonelliklerini kaybedebilir. Çünkü piyasada belirsizliğe neden olmaktadır. Enflasyon diğer bir ifadeyle satın alma gücündeki azalma olarak tanımlanabilir. Satın alma gücü azaldıkça yatırımcı kararlarında olumsuzluklar görülebilmektedir. Bu bağlamda çalışmanın amacı enflasyon oranının BİST-100 endeksine etkilerini incelemek ve söz konusu iki değişken arasında herhangi bir ilişki olup olmadığını araştırmaktır. Bu amaç ile BİST-100 endeksi ve Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) esas olarak baz alınmıştır. Çalışmada VAR modeli ve Granger Nedensellik testleri kullanılmıştır. Veri seti olarak 2009 yılının Ocak ayından 2020 yılının Mart ayına kadar aylık veriler kullanılmıştır. Yapılan analiz sonucunda elde edilen bulgulara göre Enflasyon oranı ile BİST-100 arasında tek yönlü nedensellik ilişkisi tespit edilmiştir. Etki-tepki fonksiyonlarının anlamsız olduğu gözlemlenmiştir. Her iki veride meydana gelen değişimlerin çoğunluğunu kendi dinamikleri oluşturmaktadır.