GİRDİSİZ VERİ ZARFLAMA ANALİZİ YÖNTEMİ İLE İSLAMİ VE KONVANSİYONEL FONLARIN KARŞILAŞTIRMALI ANALİZİ

İslami fonlar, inanç temelli etik yatırımın temel bileşenlerinden biri olarak, faiz içeren işlemleri yasaklayan ve alkol, kumar ve silah üretimi gibi sektörleri yatırım alanı dışında bırakan İslami finans ilkeleri çerçevesinde faaliyet göstermektedir. Sermayenin sosyal ve ahlaki açıdan uygun görülen alanlara yönlendirilmesi yoluyla bu fonlar, finansal getirileri etik ve dini ilkelerle uyumlu hâle getirmeyi amaçlamaktadır. Bu çalışma, Türkiye’de faaliyet gösteren katılım (İslami) emeklilik fonlarının performans sonuçlarının geleneksel, faiz temelli emeklilik fonlarından farklılık gösterip göstermediğini incelemektedir. Ampirik analiz, 105 katılım emeklilik fonu ile bunlara eşit sayıda, yani 105 geleneksel fon içeren bir veri setine dayanmaktadır. Fon etkinliği, açık girdilerin kullanılmadığı bir model çerçevesinde, Alfa, Sharpe, Bilgi ve Sortino oranları gibi risk düzeltilmiş performans göstergelerinin çıktı olarak kullanıldığı veri zarflama analizi yöntemiyle değerlendirilmiştir. Bulgular, ortalama olarak katılım emeklilik fonlarının geleneksel fonlara göre biraz daha yüksek etkinlik skorlarına sahip olduğunu ortaya koymaktadır. Bu sonuç, İslami finans ilkelerine bağlılığın fon performansını olumsuz etkilemediğini göstermektedir.