Global Capital Flows, Time Varying Fundamentals and Transitional Exchange Rate Dynamics: An MS-VAR Approach

Authors : Süleyman Hilmi KAL, İlhami GÜNDÜZ

Pages : 1-22

Doi:10.26650/ISTJECON2019-0004

View : 20 | Download : 16

Publication Date : 2019-06-28

Article Type : Research Paper

Abstract :Bu çalışma döviz kurları ile ekonomik ve finansal değişkenler arasındaki dinamik ilişkinin kurun temel değerine göre daha değerli ve az değerli olmasına bağlı olarak nasıl değiştiğini  araştırm aktadır. Bu maksatla, kriz öncesi 1972-2009 yılları arasında, döviz kuru, faiz oranı ve enflasyon dinamikleri arasındaki ilişkinin kurun daha değerli ve az değerli olmasına bağlı olup olmadığını incelemek için zamanla değişen geçiş olasılıklarını kullanan MSVAR yöntemi uygulanmıştır. Riske uyarlanmış getirinin, para birimlerinin daha değerli veya az değerli olmasına neden olup olmadığını belirlemek için, borç ve öz kaynak yatırımlarının Sharpe oranları kullanılarak daha değerli ve az değerli durumlar arasındaki geçişler sağlanmıştır. Bu model en fazla işlem hacmine sahip olan, Amerikan Doları ve 4 para  birimi (AUD, CAD, JPY ve UKS) arasındaki ikili döviz kurları için uygulanmıştır. Bu değişkenler arasındaki ilişkinin daha değerli ve az değerli rejimler arasında yön, büyüklük ve istatiksel anlamlılık açısından değiştiği belgelenmiştir. Ayrıca, riske uyarlanmış hisse senedi ve borç senedi getirilerinin kurların daha değerli olmasını ve az değerli olmasını etkilediği gösterilmiştir.
Keywords : Sermaye akımları, markov switching modeli, sharpe oranı