The Monetary Policy Reaction Function in Turkey: Evidence from Fourier-Based Time Series Methods

2006 yılında enflasyon hedeflemesi stratejisini benimseyen Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) bu zamana kadar genellikle enflasyon hedefini kaçırmıştır. Bu nedenle, bu çalışma TCMB’nin kısa vadeli faiz oranlarını ayarlarken hangi ekonomik göstergeleri dikkate aldığını tespit etmek için TCMB’nin para politikası tepki fonksiyonuna odaklanmaktadır. Diğer bir ifadeyle, bu çalışmanın amacı TCMB için ileri bakışlı bir para politikası tepki fonksiyonu tahmin etmektir. Bu amaç doğrultusunda, çalışmada 2006:12019:5 dönemine ait aylık veriler kullanılmaktadır. Literatürde yer alan önceki çalışmalardan farklı olarak, bu çalışma zaman serisi analizindeki güncel gelişmeleri dikkate alarak yapısal kırılmaları yakalamak için Fourier yaklaşımına dayalı zaman serisi yöntemleri kullanmaktadır. Bu yöntemler, hem keskin hem de aşamalı kırılmaların varlığında etkin ve sapmasız sonuçlar sunabilmektedir. Çalışmadan elde edilen bulgular, TCMB’nin kısa vadeli faiz oranlarını ayarlarken yalnızca enflasyon ile ilgilendiğine işaret etmektedir.