AŞAĞI YÖNLÜ RİSK ÖLÇÜTLERİ VE MODERN PORTFÖY TEORİSİNİN KARŞILAŞTIRILMASI: BORSA İSTANBUL ÖRNEĞİ

Authors : Fikret BAYAT, Şule Yüksel YİĞİTER

Pages : 1-23

Doi:10.36543/kauiibfd.2022.001

View : 18 | Download : 17

Publication Date : 2022-06-29

Article Type : Research Paper

Abstract :Portföy dünyasına risk kavramı Harry Markowitz’in çalışmaları ile girmiştir. Markowitz risk ve getiriyi birlikte ele alarak, yatırımcıların en az risk (varyans) ve en yüksek getiri elde edebilmesi için optimal portföyler oluştururken getiri dağılımını simetrik olarak kabul etmektedir. Getiri dağılımı simetrik olduğunda riskin göstergesi olarak varyans doğru sonuçlar verebilir. Peki ya getiriler asimetrik bir dağılım gösterirse bu durum geçerli olabilir mi? Bu sorudan hareketle araştırmada, Modern Portföy teorisi ve Aşağı yönlü risk ölçütlerine göre BIST100 de işlem gören 10 farklı hisse senedinin 1.1.2011-31.4.2021 tarihleri arasındaki portföy getiri, risk ve kovaryansları karşılaştırmalı olarak incelenmiştir. Çalışmada, Modern Portföyün yeterli çeşitlendirme yapmadığı daha çok yüksek getiri-risk özelliğine sahip hisselerden portföyler yarattığı ve getirilerin simetrik dağılım göstermediği zaman yetersiz kaldığı sonucuna ulaşılmıştır. Bunun aksine aşağı yönlü risk ölçütlerine karşı oluşturulan portföylerin daha az risk içerdiği ve asimetrik getiri dağılımda daha doğru sonuçlar verdiği anlaşılmıştır.
Keywords : Portföy, Modern Portföy, Aşağı Yönlü Risk