KORKU ENDEKSİ İLE GELİŞMEKTE OLAN ÜLKE TAHVİL PİYASALARI ARASINDAKİ İLİŞKİNİN AMPİRİK ANALİZİ

Bu çalışmanın amacı, “korku endeksi” olarak adlandırılan VIX endeksinin gelişmekte olan ülke tahvil fiyatları üzerindeki etkisini incelemektir. Çalışmada, 01 Haziran 2010 – 31 Mayıs 2017 tarihleri arasındaki iş günü verileri kullanılarak, VIX endeksi ile gelişmekte olan ülkeler arasından seçilen; Brezilya, Çin, Endonezya, Hindistan, Meksika, Filipinler, Rusya, Güney Afrika ve Türkiye’nin 10 yıllık tahvil faiz oranları karşılaştırılarak analiz edilmektedir. Granger nedensellik testi kullanılan çalışma sonucuna göre, VIX endeksi ile Filipinler, Rusya, Çin ve Endonezya 10 yıllık tahvil fiyatları arasında tek yönlü nedensellik ilişkisi bulunurken, sadece Güney Afrika 10 yıllık tahvil fiyatları arasında çift yönü nedensellik ilişkisine rastlanılmıştır. VIX endeksinin bağımsız değişken olarak analiz edilmesi durumunda, Rusya ve Güney Afrika 10 yıllık tahvil fiyatlarını etkilediği sonucuna ulaşılırken; VIX endeksinin bağımlı değişken olarak analiz edilmesi durumunda ise, Çin, Endonezya ve Güney Afrika 10 yıllık tahvil faiz oranları tarafından VIX endeksinin etkilendiği sonucuna ulaşılmaktadır.