Performans Ölçümünde Tobin Q Oranının Kullanılması: Hisse Senetleri İMKB’`de İşlem Gören Sanayi İşletmeleri Üzerinde Bir Deneme

Authors : Serpil Canbaş, Hatice Doğukanlı, Hatice Düzakın, Ömer İSKENDEROĞLU

Pages : 24-36

View : 47 | Download : 15

Publication Date : 2005-10-01

Article Type : Research Paper

Abstract :Tobin q oranı; firmanın pazar değerinin varlıklarının yerine koyma maliyetine bölünmesi ile hesaplanan ve finans literatüründe performans ölçmek için kullanılan bir kriterdir. 1969 yılında Tobinin önerdiği bu oran, daha sonra Lindenberg ve Ross insert ignore into journalissuearticles values(1981);; Lewellen ve Badriath insert ignore into journalissuearticles values(1997);; Chung ve Puritt insert ignore into journalissuearticles values(1994); gibi araştırmacılar tarafından yeniden çalışılmıştır. Uygulamada yerine koyma değerinin hesap-lanmasında bazı güçlükler bulunmaktadır. Bu çalışmada Chung ve Pruitt insert ignore into journalissuearticles values(1994); tarafından geliştirilen yaklaşık hesaplama yöntemi kullanılarak hisse senetleri İMKB`de işlem gören şirketler için 1994-2003 dönemini kapsayan Tobin q oranları hesaplanmış ve bu sonuçlar hem kurumsal hem de bireysel yatırımcı açısından yatırımın çekiciliğini ölçmek amacıyla bir gösterge olarak değerlendirilmiştir. Ayrıca bu sonuçlar ABD, Japonya ve Almanya gibi gelişmiş ülke ortalamalarının yanı sıra, gelişmekte olan ülke ortalamalarıyla da kıyaslanmıştır.Çalışmada ilk olarak Tobin q oranı ile ilgili literatür özetlenmiş ve temel hesaplama yöntemlerindeki farklılıklar değerlendirilmiştir. Bu çalışmada verilerin bulunabilirliği açısından en uygun hesaplama yöntemi olan Chung ve Pruittin yaklaşık Tobin q yöntemi seçilmiş ve sonuçlar yıllara göre değerlendirilmiştir. Son olarak Türkiye`de hisse senetleri IMKB`ye kayıtlı firmalar için hesaplanan Tobin q oranlarının, beklenenin aksine çoğu dönemde 1`in altında olmasının nedenleri değerlendirilmiştir.
Keywords : Tobin Q, Tobin Q oranı, Q hesaplaması

ORIGINAL ARTICLE URL