Uluslararası Entegrasyonun Özsermaye Maliyeti Üzerindeki Etkileri: Turizm Sektörü

Authors : Sezgin Demir, Yasemin Coşkun Kaderli

Pages : 193-208

Doi:10.25095/mufad.396539

View : 20 | Download : 13

Publication Date : 2015-04-01

Article Type : Research Paper

Abstract :Bu çalışmada, Borsa İstanbul’da işlem gören ve turizm sektöründe faaliyet gösteren firmaların özsermaye maliyetlerini, Sermaye Varlıklarını Fiyatlama Modelini insert ignore into journalissuearticles values(SVFM); temel alan yöntemler kullanılarak hesaplanmıştır. Yerel piyasaya ait veriler kullanılarak elde edilen sonuçlar uluslararası veriler kullanılarak elde edilen sonuçlar ile karşılaştırılmıştır. Böylece uluslararası finansal piyasalara entegrasyonun özsermaye maliyeti üzerindeki etkisi ölçülmüştür.Firmaların özsermaye maliyetlerinin bulunmasında Tek Faktörlü Lokal / Global SVFM, Çok Faktörlü Global SVFM, Bekaert – Harvey Karışım Modeli, Goldman Modeli, Harvey – Viskanta Modeli, Damadoran Modeli, Ibbotsan Modeli, CSFB Modeli ve Erb – Harvey – Viskanta Modeli kullanılmıştır. Tüm modeller için tek bir zaman noktasında özsermaye maliyeti hesaplanmış ve ayrıca Global SVFM ve BekaertHarvey Karışım Modeli için zaman içinde değişen özsermaye maliyeti hesaplanmıştır. Kullanılan tüm veriler Haziran 2008 – Haziran 2013 tarih aralığını kapsamaktadır.Elde edilen sonuçlar öncelikle Lokal modellerin ülkemiz için geçerli olmadığını göstermektedir. Global modeller arasında uluslar arası entegrasyon derecesini hesaba katan modellerin diğer modellerden daha gerçekçi sonuçlar elde etmeyi sağladığı görülmektedir. Sonuç olarak özermayenin zaman içindeki değişimini bulmayı sağlayan Bekaert – Harvey Karışım Modelinin ülkemiz için en uygun model olduğu bulgusuna ulaşılmıştır.
Keywords : Özsermaye Maliyeti, SVFM, Firma Değeri