Sermaye Yapısı ile Firma Performansı Arasındaki Nedenselliğin İncelenmesi

Authors : Metin Borak

Pages : 827-853

Doi:10.30784/epfad.1599358

View : 106 | Download : 85

Publication Date : 2025-06-30

Article Type : Research Paper

Abstract :Bu çalışma, 2010-2023 yılları arasında Borsa İstanbul’da imalat sektöründe faaliyet gösteren 109 firmanın sermaye yapıları ile performansları arasındaki ilişkiyi incelemektedir. Çalışmada firma performansını ölçmek için hem muhasebe hem de piyasa tabanlı değişkenler kullanılmıştır. Muhasebe tabanlı değişkenler, aktif ve faaliyet karlılığı oranları iken piyasa tabanlı değişken ise Tobin Q oranıdır. Sermaye yapısını ölçmek için toplam, kısa vadeli ve uzun vadeli kaldıraç oranları kullanılmıştır. Ayrıca sermaye yapısı ve firma performansı arasındaki ilişkiyi etkileyebilecek bazı değişkenler de kontrol değişkenler olarak kullanılmıştır. Sermaye yapısı ile firma performansı arasındaki ilişkinin ortaya konulması için iki aşamalı sistem genelleştirilmiş momentler yöntem ve dinamik ortak ilişkili etkiler tahmincileri kullanılmış ve panel nedensellik testleri uygulanmıştır. Bulgular, sermaye yapısı ile finansal performans (aktif ve faaliyet karlılığı) arasında negatif ve anlamlı, piyasa performansı (Tobin Q) arasında anlamsız bir ilişki olduğunu ortaya koymaktadır. Ayrıca nedensellik bulguları, toplam kaldıraç ile aktif karlılığı ve Tobin Q arasında çift taraflı, faaliyet karlılığı ile tek taraflı bir nedensellik ilişkisi olduğunu göstermektedir.
Keywords : Sermaye Yapısı, Firma Performansı, Nedensellik, GMM, DCCE

ORIGINAL ARTICLE URL