Türkiye’de Para Politikasının Etkinliği Üzerine Eşbütünleşme Analizi

Authors : Ahmet Ekrem Kaya

Pages : 738-757

Doi:10.17065/huniibf.1625645

View : 163 | Download : 186

Publication Date : 2025-12-30

Article Type : Research Paper

Abstract :Küresel finansal kriz ekonomi politikalarının değişmesine ve yapısal olarak dönüşmesine yol açan bir dönemi ifade etmektedir. Dünya ekonomisi için fiyat istikrarı kadar finansal istikrarın da önemli olduğu tecrübesi bu dönemde edinilmiştir. İki hedef arasındaki ödünleşme ekonomi yönetimlerinin politika tasarımlarını çeşitlendirmesine neden olmuştur. Türkiye özelinde düşük politika faiziyle yabancı sermaye akımının kontrol altına alındığı, fonlama kompozisyonu stratejisi ile fiili faiz oranının politika faizinden ayrıştırıldığı; aynı zaman da zorunlu karşılık uygulaması ile kredi genişlemesinin denetim altında tutulduğu bir politika karması devreye sokulmuştur. Olağan üstü bir dönemde araç çeşitliliği ile süreç yönetimi zorunlu olsa da esas olan para politikasının sadeleşmesi ve politika faizinin piyasa faizlerini yönlendirme gücünü sürdürmesidir. Bu çerçevede bu çalışmada küresel finansal krizi izleyen dönemde Türkiye’de politika faizi üzerinden para politikasının etkinliği incelenmektedir. ARDL yaklaşımının uygulandığı çalışmada küresel kriz sonrası 2014 Ocak-2021 Ağustos dönemi analiz edilmektedir. Elde edilen sonuçlar politika faizinin piyasa faizlerini etkilediğini göstermektedir. Fiili faiz oranlarının yer aldığı modellerde dahi politika faizinin açıklayıcılığını sürdürmesi analiz döneminde para politikasının sadeleştiğine, iletişim kanalının çalıştığına ve para politikasının etkinliğine işaret etmektedir.
Keywords : Para Politikası, ARDL, Politika Faizi, TCMB Ortalama Fonlama Faizi, Bankalararası Borçlanma Faizi

ORIGINAL ARTICLE URL