HAZİNENİN DÖVİZ ÖDEMELERİ VE TÜRKİYE'NİN DÖVİZ KURU DİNAMİĞİ

Authors : Halil TUNALI, Ahmet GÜNEY

Pages : 1-10

Doi:10.25204/iktisad.304346

View : 53 | Download : 18

Publication Date : 2017-05-08

Article Type : Research Paper

Abstract :Bu çalışmada, Türkiye Cumhuriyeti Hazinesinin 2000 ve 2004 yıllarında ABD doları cinsinden ihraç ettiği 30 yıl vadeli borçlanma kağıtlarının kupon ödeme günlerindeki döviz kuru ve döviz kuru oynaklığındaki değişim araştırılmaktadır. 03 Ocak 2000-08 Nisan 2015 dönemine ait günlük USD/TL döviz kurunun kullanıldığı çalışmada, modeller EGARCH (1.1) yöntemi ile tahmin edilmiştir. Çalışmanın bulgularına göre, 2030 ve 2034 vadeli tahvillerin kupon ödemesi döviz kurunun seviyesini ve oynaklığını düşürmektedir. Ancak 2034 vadeli tahvilin döviz kuru üzerindeki azaltıcı etkisi daha fazla çıkmıştır. Bununla birlikte her iki tahvilin kupon ödemesi birlikte değerlendirildiğinde, Türkiye'de Hazinenin kupon ödemelerinin hem döviz kuru seviyesi hemde döviz kuru oynaklığı üzerinde azaltıcı etkide bulunduğu görülmüştür. Çalışmanın sonuçları, Etkin Piyasalar Hipotezinin "döviz kurlarının öngörülemeyeceği, kurların ulaşılabilir tüm bilgileri yansıttığı ve bu nedenle yatırımcıların anormal kazanç elde edemeyeceği" iddiasını çürütmektedir.
Keywords : Kaldıraç Etkisi, Döviz Kuru, Oynaklık, EGARCH, Asimetri

ORIGINAL ARTICLE URL