Short and Long-Term Links Among Turkish and EuropeanStock Markets: Portugal, Italy, Greece, Spain and Ireland

Authors : Mine AKSOY, Selin KARATEPE, Zoğuz SEÇME, Fatma BENLİ

Pages : 189-212

View : 45 | Download : 12

Publication Date : 2013-04-01

Article Type : Research Paper

Abstract :Portekiz, İtalya, Yunanistan, İspanya ve İrlanda Avrupa’nın benzer ekonomik yapılara sahip ülkeleridir. Avrupa’da ortaya çıkan borç kriziyle birlikte bu ülkeler finansal kriz karşısında benzer problemleri yaşayan Avrupa ülkeleri grubu olarak anılmaktadırlar. Bu çalışma, öncelikle, global finansal kriz ve Avrupa borç krizini kapsayan dönemde ilgili ülkelerin borsaları ile Türkiye arasındaki karşılıklı bağımlılığı test eder. İkinci olarak, GARCHinsert ignore into journalissuearticles values(1,1);, IGARCHinsert ignore into journalissuearticles values(1,1); ve EGARCHinsert ignore into journalissuearticles values(1,1); modellerini kullanarak endeks getiri oynaklıklarını analiz eder. Üçüncü olarak, borsalar arası coğrafi mesafeler ve piyasa büyüklükleri gibi değişkenlerin borsa getirilerinin korelasyonları üzerindeki etkilerini analiz etmek için gravity model uygular. Analiz verisi olarak Portekiz, İtalya, Yunanistan, İspanya, İrlanda ve Türkiye’nin Mart 2005 - Aralık 2011 tarihleri arasındaki hisse senedi borsa endeks verileri kullanılmıştır. Endeks serileri durağan değildir ve bu nedenle karşılıklı bağımlılığı analiz etmek için eşbütünleşme modelleri uygulanmıştır. Analiz sonuçları bu ülkelerin borsaları arasında uzun dönem ilişkisinin olmadığına işaret etmiştir. Sadece Yunanistan ve Türkiye borsaları arasında bağımlılıkları açıklayan bir eşbütünleşme vektörü bulunmuştur. Analiz sonuçları borsalar arasında eşbütünleşme olmadığı için portföy riskinin çeşitlendirilmesi için potansiyel bulunduğunu göstermiştir. Borsaların oynaklığı yüksektir ve etkisi kalıcıdır. Gravity modelin sonuçlarına göre borsalar arası mesafe ve piyasa büyüklükleri, Türkiye ve diğer ülkelerin borsa getirilerinin korelasyonları üzerinde anlamlı etkilere sahiptir ancak ortak sınırın olması bir etkiye sahip değildir.
Keywords : Eşbütünleşme, korelasyon, oynaklık, gravity model

ORIGINAL ARTICLE URL