Adaptive Market Hypothesis and Return Predictability: A Hidden Markov Model Application in Borsa Istanbul

Authors : Hasan Arda BURHAN, Eylem ACAR

Pages : 31-58

Doi:10.17233/sosyoekonomi.2021.02.02

View : 21 | Download : 8

Publication Date : 2021-04-28

Article Type : Research Paper

Abstract :Adaptif piyasa hipotezi insert ignore into journalissuearticles values(APH); güncel finansal literatürde belirgin bir ilgi görmektedir. Bu durum APH’nin yine finansal literatürde sıklıkla araştırma konusu olan etkin piyasa hipotezine bir alternatif olarak ortaya çıkmış olması ile bağlantılıdır. Bu doğrultuda çalışmada, ilk olarak Borsa İstanbul hisse senedi piyasası BIST100 endeksi için APH, getiri öngörülebilirliğinin test edilmesi yoluyla incelenmiştir. Bu bağlamda Ocak 1988 - Aralık 2017 arası günlük kapanış fiyatı verilerine otomatik portmanteau ve genelleştirilmiş spektral insert ignore into journalissuearticles values(GS); testleri uygulanmıştır. Analizin devamında bu testlerin sonuçları, getiri öngörülebilirliği sağlayan dönemleri incelemek için bir gizli Markov model insert ignore into journalissuearticles values(GMM); uygulamasında kullanılmıştır. Sonuçlara göre Borsa İstanbul’un APH`ne güçlü bir şekilde uyum sağladığı görülmüştür. Ek olarak, GMM uygulamasının sonuçları, endeksin belirleyicileri ile ilgili olarak da periyodik öngörülebilirliği doğrulamıştır.
Keywords : Adaptif Piyasa Hipotezi, Getiri Öngörülebilirliği, Gizli Markov Modelleri, Borsa İstanbul, BIST 100