Fama ve French’in Üç Faktörlü Varlık Fiyatlama Modeli’nin Geçerliliği: Borsa İstanbul Örneği

Authors : Esen KARA

Pages : 257-272

View : 16 | Download : 11

Publication Date : 2016-04-01

Article Type : Research Paper

Abstract :Bu çalışmanın amacı, literatürde geniş bir uygulama alanı bulan Üç Faktörlü Varlık Fiyatlandırma Modeli’nin, 2006-2014 döneminde Borsa İstanbul’da geçerliliğini sektörel bazda incelemektir. Bu bağlamda, söz konusu dönem itibariyle BIST Sınai, BIST Hizmetler ve BIST Mali endekslerinde listelenen şirketlere ait yıllık veriler, hem zaman hem de yatay kesit boyutunu birlikte dikkate alan panel veri analizi ile test edilmiş ve pazar portföyü riski, piyasa değeri/defter değeri oranı ve firma büyüklüğü ile hisse senetlerinin normalüstü getirileri arasındaki ilişki ortaya konmaya çalışılmıştır. Bununla birlikte, hisse senedi getirilerini açıklamada sektörel anlamda risk faktörleri arasında farklılık olup olmadığı da yapılan analiz neticesinde tespit edilmiştir. Analiz bulgularına göre, sınai sektöründe, firma büyüklüğü, piyasa değeri/defter değeri oranı ve pazar portföyü risk priminin, hisse senedinin risk primini bir bütün olarak açıkladığı tespit edilmiştir. Mali sektör ve hizmetler sektöründe ise, yalnızca pazar portföyü risk primi, hisse senedi getirilerini açıklamada anlamlı bulunmuştur.
Keywords : Üç Faktörlü Model, Fama ve French, Panel Veri Analizi, Borsa İstanbul