Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Borsalarda Ortalama-Varyans ve Tek Endeks Optimizasyon Yöntemlerinin Karşılaştırılması

Authors : Oktay ÖZKAN, Recep ÇAKAR

Pages : 63-79

Doi:10.18074/ckuiibfd.441098

View : 14 | Download : 9

Publication Date : 2020-06-30

Article Type : Research Paper

Abstract :Modern Portföy Teorileri içerisinde yatırımcıların portföy optimizasyon işlemlerini gerçekleştirebileceği iki farklı yöntem bulunmaktadır.  Bu yöntemler, Modern Portföy Teorisi’nin temellerini atan Markowitz (1952) tarafından geliştirilen Ortalama-Varyans Yöntemi ve Sharpe (1963) tarafından ortaya atılan ve daha sonra Elton&Gruber (1976) tarafından geliştirilen Tek Endeks Yöntemi’dir.  Bu çalışmanın amacı, gelişmiş ve gelişmekte olan ülke borsalarında Ortalama-Varyans ve Tek Endeks portföy optimizasyon yöntemlerinin performanslarını karşılaştırmaktır.  Bu amaç kapsamında gerçekleştirilen analizlerde, Amerika, Asya ve Avrupa Kıtalarındaki gelişmiş ve gelişmekte olan ülke borsalarında işlem gerçekleştirilen hisse senetlerinin 2017 yılına ait günlük verileri ile performans ölçüm yöntemi olarak belirlenen bir birimlik riske karşılık elde edilecek risk primini gösteren Sharpe Oranı kullanılmıştır.  Gerçekleştirilen analizler sonucunda, gelişmiş ülke borsalarında Ortalama-Varyans Modeli’nin Tek Endeks Modeli’ne göre daha iyi performans gösterdiği, gelişmekte olan ülke borsalarında ise Tek Endeks Modeli’nin Ortalama-Varyans Modeli’ne göre daha iyi performans gösterdiği sonuçlarına ulaşılmıştır.  Elde edilen sonuçlara göre, gelişmiş ülke borsalarında işlem gören hisse senetleri ile optimum portföy oluşturmak isteyen yatırımcıların Ortalama-Varyans Modelini, gelişmekte olan ülke borsalarında işlem gören hisse senetleri ile optimum portföy oluşturmak isteyen yatırımcıların ise Tek Endeks Modelini kullanmaları önerilmektedir.
Keywords : Ortalama Varyans, Tek Endeks, Portföy, Optimizasyon