Hisse Senedi Piyasası Oynaklığı Konjonktür Dalgalanmalarını Nasıl Etkiler? Türkiye’den Asimetrik Kanıtlar

Authors : Veysel KARAGÖL

Pages : 467-481

Doi:10.30784/epfad.1303396

View : 63 | Download : 51

Publication Date : 2023-09-30

Article Type : Research Paper

Abstract :Bu çalışmanın amacı, 1998-2022 çeyreklik dönemi için, Türkiye’de hisse senedi piyasası oynaklığının konjonktür dalgalanmalarını nasıl etkilediğini araştırmaktır. Hisse senedi piyasası oynaklığını ve konjonktür dalgalanmalarını temsilen, sırasıyla, Borsa İstanbul 100 endeksi getiri serisi insert ignore into journalissuearticles values(RBIST); ve trendden arındırılmış reel Gayri Safi Yurtiçi Hasıla insert ignore into journalissuearticles values(BC); değişkenleri kullanılmıştır. Bu oynaklığın, konjonktür dalgalanmalarının genişleme ve daralma aşamalarındaki etkilerini ayrıştırabilmek adına asimetrik yöntemlerden yararlanılmıştır. İlk olarak Markov rejim değişim GARCH insert ignore into journalissuearticles values(MS-GARCH); yöntemiyle konjonktür dalgalanmaları, genişleme ve daralma rejimleri altında incelenmiştir. MS-GARCH yönteminin bulgularına göre, RBIST, BC’yi her iki aşamada da negatif etkilemektedir. Ancak 2000’li yılların başında yaşanan Bankacılık Krizi, Küresel Finansal Kriz, 2016 ve 2018 Döviz krizleri ile son yaşanan Covid-19 Pandemisi gibi daralma aşamalarında söz konusu etki nispeten daha büyüktür. İkinci olarak ise bulguları daha güçlü kılmak adına, doğrusal olmayan ARDL insert ignore into journalissuearticles values(NARDL); yöntemi uygulanmıştır. NARDL yönteminin bulguları, kısa dönemde, MS-GARCH yönteminden elde edilen bulguları desteklemektedir. Kısa dönemde RBIST’in pozitif ve negatif bileşenlerinin, BC üzerindeki etkisi negatif, ancak uzun dönemde pozitif ve simetriktir. Genel olarak çalışmanın bulguları, politika yapıcıların, hisse senedi piyasasındaki oynaklık ile konjonktür dalgalanmaları arasındaki ilişkinin doğrusal olmayan özelliklerini dikkate alması gerektiğini göstermektedir.
Keywords : Hisse Senedi Piyasası Oynaklığı, Konjonktür Dalgalanmaları, MS GARCH, NARDL, Türkiye