Optimum Portföy Seçimi ve Finansal Başarısızlık Modelleri: Borsa İstanbul’da Bir Uygulama

Authors : Serdar YAMAN, Turhan KORKMAZ

Pages : 195-222

Doi:10.25095/mufad.1265605

View : 185 | Download : 199

Publication Date : 2023-07-14

Article Type : Research Paper

Abstract :Bu çalışmada farklı yatırımcı tipleri için portföy yönetiminde faydalanılabilecek finansal başarısızlık modellerinin tespit edilmesi amaçlanmıştır. Bu amaçla 2017-2022 döneminde BIST TUM Endeksi’nde yer alan ve verilerine düzenli olarak ulaşılabilen finans kesimi dışındaki firmaların finansal tablolarından faydalanılmıştır. Çalışmada firmaların 2017-2021 dönemi finansal başarısızlık risklerinin incelenmesinde Springate insert ignore into journalissuearticles values(1978); S skor, Altman insert ignore into journalissuearticles values(1983); Z\` skor, Fulmer vd. insert ignore into journalissuearticles values(1984); H skor ve Legault insert ignore into journalissuearticles values(1987); CA skor modelleri kullanılmıştır. Finansal başarısızlık modelleri sonucuna göre başarılı bulunan firmalardan portföyler oluşturulmuştur. Optimal portföylerin oluşturulmasında Markowitz ortalama varyans modeli kullanılmıştır. Riski seven ve riskten kaçınan yatırımcı tipleri için oluşturulan portföyler 11 adet portföy performans ölçütü ve riske maruz değer insert ignore into journalissuearticles values(VaR); üzerinden karşılaştırılmışlardır. Her iki yatırımcı tipi için Fulmer vd. insert ignore into journalissuearticles values(1984); H skor modeli doğrultusunda oluşturulan portföyün en yüksek performansa sahip olduğu tespit edilmiştir. Riski seven yatırımcı tipi için Springate insert ignore into journalissuearticles values(1978); S skor modeli doğrultusunda oluşturulan portföyün, riskten kaçınan yatırımcı tipi için ise Altman insert ignore into journalissuearticles values(1983); Z\` skor modeli doğrultusunda oluşturulan portföyün en düşük VaR değerine sahip portföyler olduğu tespit edilmiştir. Portföy seçiminde finansal başarısızlık modellerinden faydalanılması ve farklı yatırımcı tipleri için oluşturulan portföylerde en etkin finansal başarısızlık modellerinin belirlenmesi çalışmanın özgün değerini oluşturmaktadır.
Keywords : Finansal Başarısızlık Modelleri, Portföy Performansı, Ortalama Varyans Modeli, Riske Maruz Değer